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新规驱动下ESG披露提质扩围：A股市场迈向规范化与可比性阶段

发布来源：

联合赤道

发布时间：

2026-06-10
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 一   披露现状：强制与自愿双轨并进，信披规模稳步扩容
2024年4月，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所同步发布《上市公司可持续发展报告指引（试行）》（以下简称《指引》），确立了强制披露的基本框架。2026年1月，三家交易所修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三项应用指南，信息披露由原则性要求转向技术标准。
根据中国上市公司协会及相关机构的统计数据，截至2026年4月30日，全市场共2706家上市公司单独编制并发布2025年度环境、社会和公司治理（ESG）报告，占A股上市公司总数的49.0%，其中，被纳入强制披露范围的430家上市公司均按期完成披露工作，19家公司首次发布独立ESG报告。截至4月30日，已披露报告公司的总市值达94.5万亿元，占A股总市值的80.66%。A股ESG披露已形成强制披露与自愿披露并行的双轨格局，大型市值企业及重点监管对象在政策约束下完成了首轮高标准履约，而近半数全市场主体的自愿加入，则证明ESG信息披露正逐步从小众的“合规成本”转化为企业沉淀治理价值的自发选择。
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 二   市场驱动：投资规模持续扩容，非财务指标备受关注
随着ESG披露制度持续完善，ESG非财务信息正逐步融入主流投资决策框架。成为资产定价、风险研判、价值投资的重要参考依据。数据显示，截至2026年5月12日，全市场Wind ESG主题投资基金数量扩容至1949只，规模已达2.39万亿元，较2025年末增幅为5.92%，实现产品数量与管理规模双增长。
ESG投资规模的持续增长强化了投资策略对非财务信息的依赖，并提升了市场对ESG披露质量的关注度，资本市场不再局限于考核企业ESG披露的议题广度，更聚焦底层数据的真实性、完整性与可比性，同时第三方鉴证等合规问题也成为投资调研的重要参考。整体来看，资本市场不仅关注ESG议题的“广度”，更关注底层数据的“真实性”，ESG正在从品牌公关工具回归到实质性风险管理的本质，成为资本市场高质量发展的重要支撑。
 三   结构短板：议题量化深度不足，独立鉴证渗透率偏低
A股ESG报告在整体进步的同时，面临披露质量不均衡的短板，呈现出“广而不深”的特征，披露不均衡、质量参差不齐的问题较为突出。根据兴业碳金融研究院等机构的统计，在强制披露企业中，议题覆盖率均值达到98.3%，但量化覆盖率均值仅为77.1%。此外，根据中国上市公司协会统计，独立鉴证在A股市场的渗透率普遍偏低。在强制披露公司中，仅135家披露了独立鉴证信息，占比31.40%。从鉴证标准来看，AA1000审验标准（AccountAbility 1000）占比51.85%，ISAE3000国际鉴证业务准则（International Standard on Assurance Engagements 3000）占比45.19%，其余采用中华人民共和国财政部（以下简称“财政部”）基本准则、ISAE3410及ISSA5000等准则。
上述结构性短板暴露出企业内部非财务数据治理能力的错位。一方面，“高框架覆盖、低数据量化”表明企业在复杂或缺乏历史台账的问题上存在“趋易避难”倾向，定性描述多于定量测算；另一方面，鉴证渗透率低且标准多元并存，不仅增加了投资者跨报告比对的难度，也反映出市场尚未形成统一的数据审验标准，这成为制约A股ESG报告向高质量进阶的隐形瓶颈。
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 四   发展走向：标准定型迈向准则化，数据验证推行分步强制
财政部已印发《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》以及《可持续信息鉴证业务准则第6101号——基本准则（试行）》，规划到2030年国家统一的可持续披露准则体系基本建成。根据相关政策路线，未来的行业走向主要集中在以下三个方面：
  • 标准由框架指引向准则化深化：过往框架式、原则性的披露要求将全面迭代，行业将确立严密的确认、计量、记录和披露逻辑，推动可持续发展信息从定性描述向可验证、可追溯的数据账本升级，倒逼企业完善全流程内控体系。
  • 数据验证由自愿鉴证向分步强制过渡：依据新发布的国家鉴证标准，监管侧将分步推进第三方独立鉴证机制，优先对强制披露主体、高耗能高排放行业以及气候相关核心指标开展鉴证，逐步提升第三方独立鉴证渗透率，从源头保障ESG数据真实可信。
  • 数据管理体系全周期构建：企业需逐步减少纯定性描述，完善碳排放、能源消耗、水资源利用等核心指标的核算与披露，建立跨部门、全流程的数据采集与归集机制，持续提升定量指标占比，夯实ESG信息披露的数据基础。













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